大胆预测美元指数在70左右见底

选择一个极具挑战性的演讲题目

关于美元综合汇率是否已经见底的问题，各种分析汗牛充栋，猜顶摸底真假难分。但是，能够说服人的见解非常少，市场已经一次次教训了那些试图给美元指点底部的各类机构和大师们，投资者也吃尽了亏。事实证明，妄断或猜想害人不浅。但是，预测美元底部仍然具有极大的现实意义，它吸引着各路研究和实操机构，希望通过各种各样的形式（包括人工智能和计算机智能）模准它。道理很简单：能知半夜事，富贵万千年呀。对拥有巨额外汇储备的亚洲而言，对面临宏观调控难题却受制于货币政策工具被美联储掣肘的中国央行而言，对持有美元多头，甚至空头的金融机构和投资者而言，能够知道美元底部在那，知道美元未来会怎么走，哪怕分析对几十点，也不得了。

但是，对职业分析师或研究者而言，我的研究不是为了赚钱。我是将预测学作为科学研究来看待的，我追求的是对规律的认知——首先是有这个市场有没有规律，其次是怎样认识这些规律、怎样运用这些规律。这是需要抛弃所有利益的——当然，这不等于我不看市场，不关心市场。相反，我深知这个课题关系巨大，未来市场巨大。因此，我没有一天离开过市场——每天坚持看6小时的盘，没有离开过实战——我研究美元指数未来如何走与我们进行的现代金融实战理论研究是同步进行的。因此，尽管美元指数何时见底的话题可能被许多人讲得很“滥”，我今天仍然想讲这个话题。

美国经济陷入衰退，美元未必继续大跌

对美元是否见底的判断既复杂也简单。说它复杂是因为，目前对美元是否还要大跌市场各种看法分歧巨大——我基本上还没有看到美元会大涨的分析，反弹的看法也非常少，大多数都看70以下，欧元肯定破16000。市场上阴谋论，崩溃论的声音很大，对美元的前景很悲观，非常悲观。包括美国自己，许多顶级的金融机构对美元的判断就很灰暗。概括一下它们的理由主要是：美国经济陷入衰退的概率大于50%，甚至已经可以断定美国经济已经衰退；美国次级债目前暴露的损失额仅仅只有20%不到，还有约8000亿——10000亿的坏账没有暴露。因此判断，美联储未来的利率底限是1%，而且可能在低位附近徘徊三年左右。这会极大地损害美元资产的吸引力，美元还要跌三年左右。为什么判断是三年？一是预计次级债风波可能要持续2年，而且会愈演愈烈；二是因为参照21世纪初互联网泡沫崩溃时的情形，当时美联储维持最低利率就长达三年。何况，现在的美国政府和美联储明摆着是想赖全世界美元储备国家的账。因此美元利率水平没有最低只有更低。美元指数也是没有最低只有更低，不但肯定跌破70，甚至破60也不遥远！

而我认为，次级债危机中的坏账是动态数据。所谓12000亿美元的坏账是建立在美国房地产持续下跌三年的猜想之上的。而谁都知道，美国的房地产不可能继续下跌三年，很可能下半年就恢复上涨。而房地产市场的回暖，金融机构的实际损失就会大幅度地降低。即使退一万步说，美国经济真的陷入衰退，也不会在谷底徘徊三年，也许现在已经距离底部很近，是黎明前的黑暗。再退一万步说，美国经济即使真的严重衰退，美元也不会大幅度下跌了。因为挽救美国经济的唯一良策是使美元真正走强，使美元资产重具吸引力，使美国的房地产有人买。何况，美国经济衰退，全球其他地方也好不了，美国的次级债，65%在国外金融机构手中。

美元不会自动放弃世界核心货币的地位

我的看法是，对美元还要大幅度下跌的认识太悲观了。理由就是：现在已经不是上个世纪，甚至也不是2001年！一个非常大的变化是：经济全球化与货币的自由化的进程非常快，世界各大经济体之间的竞争非常激烈，你主动选择退出，后来者会当仁不让。美国如果持续闹危机三年，欧洲包括中国日本甚至俄罗斯都会借机赶超。欧洲人为什么忍辱负重地承担欧元升值之痛，就是企望有朝一日取而代之，成为世界第一位的货币。美国政府和美国人民肯交出世界货币的印钞权嘛——他们不可能自愿退出历史舞台；何况，美国有房地产问题，欧洲和亚洲就没有吗，现在的世界性危机尤其是金融危机很难说只会由一个国家的金融机构全部承担，我预测，欧洲银行期货期货投资的问题可能会逐步暴露。另外，全球主要央行不可能看着美元没完没了地大跌，它们会在目前的位置开始挽救美元。从全球的流动性过剩的趋势看，过去和现在的过剩还不是顶点，未来的流动性过剩只会更严重，不可能因为次级债危机而彻底扭转。如果说，以前世界的过剩的流动性是在竭力做空美元的话，未来不久，这些过剩的流动性可能会选择做多美元。因为，美元过去之所以能够持续地大幅度下跌，似乎有非常多的基本面道理，但最本质的原因只是炒作！而任何炒作都是双边的，那来哪去！

研究外汇市场必须运用综合分析方法

与非常多的机构不同，我对美元中期底部是否已经见底，这个指数的具体位置在那？有独到的看法。我在温家宝总理答记者问的当天（三月中旬）就写了一篇文章，题目就是：美元崩盘的噩梦已经终结，美元指数见底了——发表在华夏时报上。我在文章开头第一句话就写到：可以告慰总理，美元指数基本见底了。我得出这一结论可不是臆测或大胆假设。这也是我为什么今天在这里仍然要讲美元指数为什么不能再跌了的道理。

研究美元指数问题必须运用综合分析方法，或者说必须拿出能够说服人的方法。这包括，基本面分析与技术面分析相结合的分析方法；图形分析与图形变异分析的分析方法，经典图形与非经典图形相互比较的方法；还要包括远均衡的时空观及对美元的政治底线分析，当然，还要经过均线、指标、黄金分割线的验证。今天由于时间关系，我主要讲图形分析以及在图形背后所展示的基本面。

我们先来看美元指数的月线（2001——2008月图，2008年3月线；2001年双头线，2008年日线）；再看欧元英镑日元香港期货交易图形。

其中第一张图说明的是美元指数已经超跌，第二张图说明美元可能开始展开反弹的具体位置以及反弹空间；第二张图说明美元的历史大底形成所需要的时空距离——大约在底部区域震荡半年时间；第三张图说明的是：确认底部需要满足的几个技术条件。

 远均衡与远反转

远均衡的两个概念：一是“远”；二是“均衡”。什么是“远”？一是汇价运动只在“大K线”条件下才显现出均衡状态，在非常遥远的距离才可能看出均衡心态；二是指非常大的时空，非常大的“大K线”，例如年线，月线。这意味着一个市场趋势的发展会走的非常远，非常极端，但是往回走的时候也会非常极端，非常远。例如我们看到的息差交易货币（以日元香港六和才期货交易为主）以及现在的美元指数；什么是“均衡”？均衡就是有序，是对K线运行从无序到有序的认定。K线在做脉冲式波动时，会出现有序及无序的状态，大多数情况是无序的，但必然走向有序。什么是有序？有序就是均衡，无序就是失衡？什么是有序？有序就是有形，无序就是无形。汇价在大多数情况下都处于失衡或无形的状态，只在非常少的情况下才会出现有形的状态。所谓远均衡就是指，汇价或者技术指标会在非常遥远的时空运行中出现了“有形”，出现相似或对称。我们可以看一看美元指数2001年见顶时的双头形态，再去猜想2008年美元指数见底后可能形成的双底形态（大K线）。如果汇价是有形的，在遥远的时空中就会出现对称或相似的图形——美元指数在2001年见顶，在2008年见底。而所谓远均衡有两个意思：一是说，由于美元指数的筑底过程很长，需要运行大半年左右，等待半年之后美国的经济基本面出现明显好转。另外的意思是：美元指数不能再大跌了，跌破70，就没有所谓远反转。因此我判断，美元会在70左右见底，然后大幅度震荡，在10月，11月，也就是第四季度出现远反转。

确认美元指数底部区域的预案及短线波动区间

看美元指数的日线图，三角形整理面临突破。是向上突破，还是向下突破？昨天晚上，我一直看盘，心情焦急。如果跌破70.5，我真不知道怎么改我的演讲稿。左右真是吓了我一跳，美元大幅度的下跌，而到十点左右我放心了——美元指数向下的突破是假的。虽然我无法预测下星期会不会再向下测试70，但我可以告诉大家，虽然向下突破与向上突破都有可能。但是，短期看，向下向上都不能走很远，特别是向下：可能突破70，但一定很快收回最大极限位置在69.88。如果真的跌破69.88，美元指数会去60，我们会看到一个崩溃式的图形。而这个情况发生的概率非常低。

当然，市场是瞬息万变的，分析的主旨就是应变。由此我常常说：做预测大师不如坐应变大师。预测大师没有不载跟头的，而应变可以防止我们在具体操作时走极端。由此，应变的前提就是不能主观，不能钻牛角尖。要为应变提前准备预案，想到可能出现的误判。比如我们对美元指数是否见底的分析以及相关的操作预案中就必须包括美元指数继续破位后，跌破69.88怎么办的预案。这个预案非常简单：向下突破71.65，必须杀跌，看70.5的第一支撑，跌破69.88，等待汇价反弹再跟进；相反，如果向上突破72.95，则可以放心地追，因为至少有500点左右的反弹，美元指数的下一个阻力在78左右。而短期我判断，美元指数仍然会在70.5——72.95之间震荡。