中石油破发3000点保卫战胜败难料

市场人士表示，就大盘目前的状态而言，的确与熊市没有太大差别。在这种情况下，操作上还是遵循“牛市不逃顶，熊市不抄底”的股谚为好

　　从3月28日中国石油(16.02,-0.85,-5.04%)(601857.SH)第一次“亲吻”16.7元的发行价开始，中国石油是否会“破发”就成了市场各方人士关注的焦点话题之一。而随着昨日中国石油终于跌破16.7元的A股IPO发行价，上证指数也再度创出了3078.17点的本轮调整新低，3000点保卫战就此打响。

　　中石油“破发”无悬念

　　其实，自中石油3月28日首次“触发”以来，市场对中石油的“破发”就已无悬念，志在必得的空方只等中石油击穿16.7元下探15元，直捣3000点这一多方最后防，而多方则眼巴巴地、提心吊胆地看着这场几无胜算的“16.7元保卫战”，从某种意义上来说，这是一种折磨，有业内人士就曾表示，中石油“不破发”其实延长了市场调整的时间，晚破还不如早破。

　　从某种意义上来说，中石油的“16.7元保卫战”与1993年时的申能股份(9.35,-0.59,-5.94%)(600642.SH)“8.18元保卫战”有着某种类似。1993年末时申能股份死守8.18元失败后，上证指数很快从800点左右的位置最低下跌至325.89点，而当时上证指数也是从1558.95点开始下跌了近50％。从股指的跌幅来看，上证指数从6124点下跌至3078点，累计跌幅也达到近50％，而随着中石油“16.7元保卫战”的失利，上证指数会跌至何方呢？

　　一个经历过申能股份“8.18元保卫战”的老股民认为，当年的情形与现在中石油“16.7元保卫战”是形似而神不似。如果说当年以上市公司无业绩支撑为特征的经济熊市(1994年333点时市盈率才降到20倍)，对牛市大顶的0.5黄金分割位777点逆势护盘的惨败是必然的。而现在的上市公司业绩早已今非昔比，目前沪深300(3272.275,-114.36,-3.38%)指数2008年的动态市盈率已不到18倍，市场整体估值已进入合理区域，多头对牛市大顶0.5黄金分割位的护盘，即3000点保卫战的胜败还很难料。

　　成交再现地量

　　4月16日，在国家统计局发布一季度经济数据的影响下，沪深股市的多空双方均表现谨慎，导致沪市当日的成交金额仅549亿元，深市成交金额为268亿元，均为年内地量水平；同时A股平均换手率已逼近1%。18日，沪市成交量仅为561亿元，深市为248亿元，再创低点。这或许表明，市场又开始进入了变盘的临界状态。

　　自2007年10月16日市场下跌以来，沪深股市在去年11月下旬的成交金额也曾触及500亿元及250亿元附近的地量水平。第一次的地量出现在2007年11月23日，沪深股市当日成交金额分别为509亿元和248亿元；其后沪市在11月27、28日再次出现地量级别，分别为535亿元和541亿元，而深市也于11月28日再次出现地量250亿元。出现地量后，沪深股市自11月29日起，展开为期一个半月的技术性反弹行情，沪深股指涨幅分别为14.98%和25.14%。

　　由此可见，沪深股市同时出现地量，很容易产生阶段性底部。从技术分析而言，地量的意义是指连续下跌后，市场抛压穷尽，从而引发多头进场做多欲望。

　　再以A股的换手率来看，16日沪市A股的换手率为1.09%，约为去年峰值时的九分之一，已逼近本轮行情启动之初的水平。在沪指1000点附近，当时A股的最低日换手率约为0.9%。而3年前A股的平均日换手率约为1.45%，2年前的平均日换手率约为3%，今年至今的平均日换手率约为2.5%。从上述的A股换手率变化数据也可以看出，经过近6个月的持续调整，做空动能得到较大程度的释放，目前多空双方都处于观望之中。

　　关注权重蓝筹

　　随着市场成交量的日益萎缩，目前阶段虽然由于持续下跌造成场内投资者信心极其脆弱，但场外资金却已是虎视眈眈。前两周香港A50基金的成交异动只是一个先兆，更多的资金正在等待中石油“破发”后入市抄底，而他们的目标则直指已经超跌的部分大盘蓝筹股。

　　一位资深市场人士认为，从短期的市场走向来看，需要高度关注金融股和地产股等大盘蓝筹的表现。这两大板块是前期反弹的尖兵，当时也明显有新机构资金介入，如今能否抵御央行提高准备金率等利空打击，并且成功二次探底，将提前反映大盘的走势性质。

　　以招商银行(29.35,-0.02,-0.07%)(600036.SH)为例，如果它能抵御股指创新低的拖累，而不破掉前期低点，那么大盘后市就会乐观一些；如果前期低点不保，这就意味着抄底机构资金再次被绞杀，恐怖的“多杀多”走势难以避免。

　　上述市场人士表示，就大盘目前的状态而言，的确与熊市没有太大差别。在这种情况下，操作上还是遵循“牛市不逃顶，熊市不抄底”的股谚为好，耐心等待方向性拐点出现之后再入市。对于目前已经深套的投资者，如果手中股票的质地不错，那就只有耐心持有等待“解放军”了。

　　《第一财经日报》