中国政府并未暗示将转变人民币汇率政策

  中国或许在4月份减缓了人民币的升值步伐，但也许这只是人民币长期加速升值趋势中的一个小插曲而已。

在今年年初人民币急剧升值之后，过去一个月政府仅让人民币温和升值。

瑞士银行(UBS)表示，今年前三个月人民币每月升幅折合成年率达到15%，但4月份的升速大幅减缓到了2%左右。

这使得一些人怀疑是否还能在一段时间内再看到年初时那样的涨幅，特别是在美国和欧洲的代表团已经离去、七大工业国(Group of Seven, 简称G7)近期的会议已经结束之后。

市场和媒体都在议论，几个政府机构的官员们当前正在推动政府转变汇率政策，随之而来的结果将是政府重新通过入市干预来限制人民币升值。

随着近期的数据显示中国经济有所降温（注意，是相比此前的过热而言），特别是对美国出口方面，部分人士因此认为中国可能不会那么热衷于保持人民币快速升值步伐。

部分人士表示，中国政府现在可能比较满意当前的通货膨胀前景，因此不急于通过人民币升值来减轻部分价格压力。

而且其他人士表示，这或许反映出中国政府担心人民币当前为止的升值只是起到了引发热钱流入的作用。

中国可能会按照自己的方式行事，这就是在一系列行动之后通常会停下来休息一会儿。但人民币汇率仍在上升通道中，这一点绝对不用怀疑。

仅4月份出现人民币升值放缓一事并不意味着人民币升值步伐即将急停，或者中国政府的政策将发生重大转变。

人们所看到的仅仅是人民币回到了更加可持续的升值道路上。不能期望人民币保持第一季度那种竭尽全力创造出的升值步伐。

一些人甚至在讨论未来的一次性人民币汇率重估，当前看来这种可能性不大。
 
现在就来分析一下这一论断。

中国对美出口增长的确有所减缓，但中国对世界其他国家和地区的出口增速仍相当快，而且其他亚洲货币今年也都在大幅升值，人民币汇率的升幅并不突出，这意味着中国仍保持着部分出口竞争力。

尽管人民币兑美元快速升值，但兑欧元出现了贬值。

中国期望通货膨胀率在今年年底前见顶，但受食品，能源和商品价格高企以及经济中多个领域的资产泡沫推动，通货膨胀率可能仍将维持在高位。

打击通货膨胀仍将是中国政府的首要任务，这意味着人民币会升值。

中国国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission, 简称：发改委)官员许之敏周四表示，中国将在第二季度加大控制通货膨胀的力度，他补充称，消费者价格指数(CPI)升幅仍过快。

至于热钱流入，无论人民币汇率如何，热钱已经成为中国日常生活的常态了。投资者将钱投入中国不仅仅是基于人民币汇率升值预期，还基于中国经济增长依旧强劲以及股市回升等。

除非那些资金最终还是要兑换成美元，否则人民币汇率的实际水平对于此类资金流动来说或许并不重要。

瑞士银行(UBS)认为，1个月和3个月无本金交割远期（海外市场从事人民币投资的主要品种）当前看来较为廉价，成为对冲人民币再度快速升值的一个途径（华侨银行(OCBC)指出，无本金交割远期价格预示的人民币汇率升值速度较为温和，折合成年率为8%）。

瑞士银行称，鉴于通货膨胀依然居高不下，中国央行(People's Bank of China)不久后不得不允许人民币再度加速升值。

该行认为，这可能是通过人民币本身来从人民币投资中获利的罕见时机之一。

不单是瑞士银行，Brown Brothers Harriman也预计人民币今年将升值10%，该行指出，无本金交割远期当前计入的人民币升幅是1月份以来的最低水平。

渣打银行(Standard Chartered Bank)表示，近期人民币升值放缓为投资者提供了未来数日建立美元空头头寸的机会。

该行表示，仍旧预计人民币未来数周将恢复快速升值步伐。