南京兴业：美元有向上行走的迹象

今日全世界金融市场的焦点将会聚集在晚间美联储的利率决定之上。一次利率会议在平时也许影响力有限，但今天的利率决定很可能会是一个拐点的出现，甚至推动美元出现一波中期的反弹。美元指数在次贷危机大爆发以来已经出现了非常惨烈的下跌，其间美联储累计下调联邦基金利率高达300个点。到今年一季度，美国国内的危机稍许等到了些缓解，美国股市也出现了企稳的迹象。美元指数在创出70.68的新低之后维持了1个多月的底部盘整，目前已经有向上行走的迹象，短期均线系统开始形成多头排列，很有可能借助美联储利率政策的改变，确认开始新一轮反弹格局。

       美联储的大幅降息原本旨在刺激经济和缓解房价下跌的压力，目前看来这个措施的效果相对比较有限。房地产的数据并没有因此而得到好转，充其量也仅仅是起到了一定的缓和作用。而同时，美元的低利率引发了全球利率水平的下降，进一步加剧了通胀的蔓延，石油和粮食价格的持续上涨已经威胁到全世界经济的健康，这一态势已经传导到美国国内，在远期的伤害会远大于次贷危机。从另一个方面看，美国金融机构的危机和商品价格的上涨已经危及到美元作为世界货币的地位。在这样的大背景下，再继续降息显然不符合美国利益，所以预计美元很快将进入一个升息的周期。

       如果美元确立反弹格局，则以欧元为代表的非美货币将会出现比较痛苦的下跌。在这样一个转形期，建议投资者应以相对谨慎的操作为主。

       欧元

       欧元区不是一个世外桃源，其中很多金融机构受危机影响也很严重，欧元区的经济状况也处于一个下滑的状态。此前欧元之所以不跌反涨是因为美元极度疲弱，部分市场资金寻求买入欧元作为避险；同时，欧洲央行高层对控制通涨的决心很强，使得欧元始终维持高利率不变。然而这样的状况在下半年很可能会出现变化，欧元的利率很有可能会因为区内经济不景气而遭到下调，欧元的汇率也会面临一个合理的价值回归。

       日元

       今年以来，我们始终强调一个观点：日本经济受危机影响相对较小，人民币的升值也会带动日元升值，今年总体上应以看多日元的操作为主。目前看来，日元汇率如果回调到105-106.50区间内可以进行战略性的建仓。预计日元今年将是为数不多的强势非美元货币之一。