上证指数收复3300点仅“昙花一现” 政策解读还需更加理性客观

因大量卖盘逢高涌出，上证指数在收复3300点关口仅"昙花一现"，市场人士表示，对证监会的"救市"政策解读还需更加理性。

最新数据显示，截至21日下午1点50分，上证指数已经回落至3100点关口之下，探低至3073.56点；深成指由升转跌317.58点至10974.45点，跌幅将近2.8%。

市场分析人士指出，股指宽幅震荡且创出了调整新低，基金重仓股继续领跌，表明机构投资者对证监会出台新规的解读，与普通投资者的理解，还是存在一定的偏差。

中国证监会20日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司限售股转让进行了规范。其中主要提出，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

对此，市场分析师指出，由于大宗交易平台的交易量明显少于二级市场，因此《意见》有效减缓了限售股减持的速度。延缓减持速度将平滑股票供给，保证市场流动性不会过快流失。

不过，长期来看，对于此政策，多数市场人士均表示不容过分乐观。首先，在国内滞胀忧虑及上市公司业绩下降的背景下，大小非减持是大势所趋；其次，管理层出台上述指导意见，令市场此前预期的所谓"禁止国有股减持"的预期彻底落空。

另一方面，有市场人士担心，大小非完全可以通过大宗交易系统进行低成本的对倒，然后再回流二级市场抛售，就可以完全避免政策的限制。此外，"一个月内减持 1%的股份"规定也相当宽松，对于多数小非减持来说根本不构成影响。而市场更担心的是，在限制政策预期的刺激下，部分大小非可能会加速减持。

因此，专业人士认为，证监会规范解除限售存量股份转让的规定，还需要更加理性、深刻的解读。

从证监会的"新九条"来看，首先，规定明确了"存量股份"的概念，是指是指已经完成股权分置改革、在沪深主板上市的公司有限售期规定的股份，以及新老划断后在沪深主板上市的公司于首次公开发行前已发行的股份。

其次，存量股份转让"需要获得相关部门或者内部权力机构批准"。这一点要求，与国资委主任李荣融之前的表态相吻合。李荣融在4月14日曾明确表示，"对国有股减持，我们有承诺，要为股市的健康发展做贡献，别担心！"

第三，在存量股份如何转让问题上，"未来一个月内转让超过1%"要通过大宗交易系统转让，且"年报、半年报公告前30日内不得转让"等规定，还是相对严格和规范的。

此外，为了做到转让信息及时公开透明，规定要求，持有或控制上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人减持股份的，应当按照证券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。

据最新统计显示，3月份，共有64家上市公司发布了85次减持公告，累计减持3.22亿股，减持数量环比增加了三成左右；2月份仅有46家上市公司发布了48次减持公告，减持股份2.42亿股。

市场人士估算，4月份大小非解禁总量将为42.62亿股，大约是3月份解禁股总数的三分之一左右；5月份将继续减少，大约有26.52亿股解禁。