大盘连跌7周终见红 两因素催生新行情

收评：大盘连跌7周终见红 虎头蛇尾藏隐忧

网易财经讯：承接昨日尾盘跳水之势，今日沪指低开低走，不过在2800附近获支撑，尾盘收复部分失地，不过两市成交量同比萎缩明显。

周线上，在7连阴后，大盘总算收了一根中阳，全周涨6.99%，不过虎头蛇尾的走势使得市场再度担忧反弹结束，消息面因素将成为短期行情的主宰。

指数上，上证指数收2856.63点，跌18.82点或0.65%，成交711.7亿；深证成指收10031.38点，跌147.23点或1.45%，成交380.2亿。

消息面上，海关总署10日公布的数字显示：6月当月实现贸易顺差213.5亿美元，比去年同期下降20.6%，净减少55.4亿美元；深交所向全体会员单位发出进一步加强安全运行和维稳工作的倡议；根据信息数据中心统计显示，今年4月以来，有36家上市公司发布公告取消重组计划；6月以来，17家公司的重组预案搁浅。业内人士认为，这是由于重组监管趋严，以及市场环境出现了变化。

盘面上，盘中热点不明显，除了有色金属、煤炭石油、创投概念股相对活跃外，旅游酒店、地产、教育传媒、券商、钢铁、农业等板块均跌幅靠前。大部分个股调整压力相当明显，超过七成的股票以绿盘报收，而明星股方大A和隆平高科的高台跳水表明游资开始出逃，大盘要想重拾升势，必须依靠新的热点推动。

操作上：短线来看，国都证券认为三大因素制约大盘：

1.沪深300指数动态市盈率略高于18倍，目前的基本面状况并不支撑19倍以上的估值水平，这也就意味着大盘进一步回升将面临不少的阻力；

2.从近期反弹的板块来看，多数是一些前期因紧缩政策、通胀压力而出现大幅回调的周期性行业，技术性反弹性质明显，整体上判断，其行业景气的逆转还远远没有到来；

3.从近期轮番表现的热点，如餐饮旅游、传媒、农林牧渔来看，尽管具备一定的题材刺激，但估值水平已处高位，持续上涨的动力已然匮乏。近日的大幅回调也表明了主力逢高出货的动机。

而中长期来看，也存在三大压力：首先，全球经济的下滑使上市公司盈利堪忧；同时，国内经济仍承受着高油价的压力；此外，大小非解禁始终是投资者的一块心病。

当然，奥运前保持相对的稳定还是比较有希望，因此，后市操作的关键应该是精选行业个股，并注意波动操作，不追高不大贪，适当控制仓位，这样或许能成功跑赢大盘。

【机构观点】

两大因素催生价值回归新行情

在上周探底回稳的基础上，本周深沪大盘展开放量反弹的行情，总体表现为冲高整理的运行格局，深沪股指周涨幅分别达到6.71%和6.99%，周K线双双以光脚阳线报收。由于经过短期的连续反弹，上证综合指数面临30天均线和3000点整数关口的心理压力；同时，股指在突破20天均线的阻力之后，短线也存在回抽确认的过程。不过从周五的市场表现来看，上证综合指数在5天均线尤其是20天均线附近获得明显支撑。

笔者坚持认为，随着市场环境的转暖和中报业绩披露工作的展开，市场信心有望得到进一步恢复。当前市场的整体估值优势和良好的中报业绩将成为价值回归新行情的两大驱动力，震荡反弹将继续成为近阶段大盘运行的主基调。短期的主动回调正好为投资者带来低吸优质蓝筹的绝佳机会。(广州万隆）

回调过程中该低吸哪些板块？

提要：应该说，近期市场回调为投资者提供了一次较好的低吸机会。而如何从宏观背景上去挖掘一些相应板块，从而为最大程度为做好中期行情进行准备，我们认为以下三个方面值得关注。

一、资源价格重估

在目前物价压力不小的背景下，管理层依然逆流而上调整了国内成品油价格，就是对资源价格重估的一个显著信号。

实际上，管理层的策略很可能是在物价上涨暂缓的空隙中寻找一些空间来逐步完善资源定价体系的调整，而这显然是促使产业结构调整的一个主要步骤。7月8日，国务院振兴东北等老工业基地办公室副主任宋晓梧就在京表示，"资源税方案已经基本成熟，但具体时间表还没有定"。目前财政部和税务总局正在抓紧出台资源税方案，并该方案已经得到决策层认可，但由于资源税涉及到物价和宏观调控问题，还在待机而发。

这充分说明资源定价调整的大方向已经确立，目前只是在等待合理的时机而已。同时中央的基调一旦确立，那么必然会引发主流机构基于这一背景的一次炒作。

我们认为被行政计划体系压制下相关行业资源价格重调，价格重估的空间相对较大，市场预期也明显不足，比如水、电等价格的可能调升。尤其是在一些很难引起关注的细分领域，更是潜藏着较大机会。

所以，投资者应该高度关注和资源价格重估直接或者间接相关的行业，从市场的预期偏差中寻找中期机会。

二、宏观紧缩错杀的板块

目前关于宏观调控是否该放松的问题，有关各方互执一词。但是，近期两个信号显示，至少中央层面会对宏观调控的力度开始有所调整。

一是中央主要领导频频去各地调研，其考察的主要目标是外贸进出口企业以及金融领域的情况，显然对这些领域的稳定更为重视。二是6月10日海关总署发布的数据显示，6月份我国外贸出口增长17%，再度跌至20%这一敏感临界点以下。贸易出口的跳水，给经济增长前景蒙上阴影，也抑制了紧缩政策的空间。

从目前来看，管理层已提出稳定经济和金融市场的新政策方向，实质上就宣告对宏观紧缩的一个策略性调整。

那么，由于宏观紧缩预期而被大幅打压的一些行业（目前主要是金融地产行业），必然就会在新的政策方向下，面临一个重新定位的问题，这就是由于市场预期偏紧和实际调控放松的偏差带来的投资机会。

当然，我们强调这并不意味这金融地产行业的成长性得以提升，实质上宏观经济面依然有太多不容乐观的因素。所以，我们关注其错杀带来的阶段性机会同时，也应该注意这些行业所面临的长期成长放缓压力。

三、一些题材股可能爆发

我们还需要关注上海本地股、创投概念的可能崛起。

上海本地国企业的注资行为目前持续推进，其中一种是壳公司主业经营不善、资产被剥离的同时，控股公司优质资产装进壳公司；另一种是壳公司原有资产不剥离，并获得控股公司核心资产注入。而在此背景下，上市本地股行情的发展值得关注，这一方面在近期的盘面上也多有体现。另在目前阶段行情较为犹疑及市场增量资金并不是很充裕的环境下，本地股行情发展和孕育往往更能获得市场游资的认同。

同时，深交所今日表达了大力推动创业板推出的意愿，这种预期会不会刺激创投概念的发力，也是值得关注的。（广州万隆）