4月1日：今日重要市场传闻

政策、消息面传闻

雅虎统计
 

　　反弹仍须依靠实质政策刺激

　　齐鲁证券认为，中长期来看，受经济增速减缓、限售股份解禁、扩容压力增大等多重因素影响，大盘将维持震荡调整趋势。短期能否产生力度较大的反弹行情，有赖于政策面的实质性利好刺激，但这存在较大的不确定性。

　　我国宏观经济形势从"高增长、低通胀"向"高增长、高通胀"发展，并有可能进一步向"低增长、高通胀"发展。宏观经济增速下降将导致上市公司业绩增速下降，使股市价值中枢进一步降低；股权分置改革完成后，管理层的政策取向已经明显转向拓展资本市场广度和深度，增强市场功能，更好地服务于经济社会发展。资本市场广度和深度的拓展必然增加资金需求，压低股市价值中枢；中国股市已变成大小非与流通股股东之间博弈的场所，创业板的推出成为社会财富再分配的又一次重大变革；2004年推出中小企业板时沪深股市持续单边下跌，预计创业板推出前后沪深股市仍以震荡调整为主。

　　出印花税等利好大盘才可逃离下跌漩涡

　　由于上周末没有任何利好兑现，昨日股指随即大幅杀跌，这说明救市政策是否出台已经成为市场运行的核心因素。我们认为，只有出台类似降低印花税这样的实质性利好，行情才能得到根本的逆转。

　　自从股指跌破4000点以来，管理层明显加快了新基金发行的速度，救市的态度还是较为明确的，但股指却不断下挫，"5·30"的低点3400点也被击穿。政策救市为什么没起到预期的效果？目前市场最大的问题是资金供给阶段性失衡，虽然新基金发行速度在加快，但目前发行的效果并不理想，且入市还需要一定时间；而基金今年一季度被赎回的资金可能超过1000亿元，根据契约要求，今年4月底之前基金现金分红的金额将超过900亿元，加之高达万亿元的大小非解禁压力，场内资金已经明显不足。而2007年印花税收入就超过2000亿元，上市公司所有净利润不过3000多亿元，所以高额的印花税对市场存量资金侵蚀效应是极为重大的，加之基金赎回和亏损消耗，市场已经没有能力支撑。所以不降低印花税，止住资金流出的漏洞，市场势必将重蹈熊市覆辙，于是不遗余力地抛售指标股砸盘，逼迫管理层就范。目前市场与政策的这场利益博弈仍在继续。

　　从估值来说，目前沪深300股票的2008年动态市盈率已经下降到20倍左右，属于有一定投资价值的区域。从指数跌幅来说，最大跌幅已经超过45%，可谓相当充分。再从市场面来说，银行和地产股已经出现一定筑底迹象，部分A、H股价差已经基本合理。综合来看，目前市场已经处于临近底部的区域，如果印花税降低了，反弹肯定立竿见影。之后可能会有回落，但因为股指已经基本到底，加之印花税降低后将恢复投资者信心，市场整固以后将有望进入反弹格局。我们再悲观一点假设，股指下跌50%。

机构论市：信心不足致震荡格局仍将延续

雅虎统计
 

　　3500筑底预期落空

　　广发证券认为，由于上周传闻中的利好消息未能于周末兑现，导致市场信心再度遭致打击，上周五快速反弹过程中积累的短线抛盘再度释放，市场交投不旺，显示投资者参与心态欠缺，观望气氛浓郁。5日均线对于沪指压力较为明显，大盘始终运行在下降通道中，并且3500点附近构筑双底的预期已经落空，加之基本面上"大小非"解禁、再融资压力、海外市场波动、国内通货膨胀、宏观调控等因素影响，短线大盘将继续震荡反复。但是在经历长达五个月的调整之后，市场所具备的杀跌动能已经得到较充分的释放，而很多个股目前已经回落到相对合理的估值区域，后市大盘可能在3000-3500点的区间内构筑阶段性底部，在此区间内投资者可考虑采取逢低适度战略性建仓的操作策略，对于优质超跌股可多加关注。

　　短线还有下探要求

　　从昨天大盘运行的特征可以明显看出，沪深两市大幅度低开并深度下挫，是投资者对政策救市的"希望"破灭后所产生的"绝望"体现。在极度弱势的市场背景下，下跌已经让市场感到麻木，期待反弹与寻求救命稻草的思想已替代了理性投资思想。在传闻煽风点火的左右下，投资者的信心忽冷忽热，市场投资情绪的不稳定使得股指大幅震荡成为必然。对于后市，在信心不稳定与政策面不明朗的背景下，大盘短线仍有惯性向下寻求新支撑的要求，但考虑到大盘目前调整的幅度与绝对点位，下跌空间也应较为有限。