钢铁板块:钢企盈利可期 推荐四大龙头

　　与2007年相比,2008年初国内铁矿石价格平均上涨约700元/吨,焦炭平均价格上涨约1000元/吨,考虑生铁中铁矿石和焦炭的平均用量,生铁成本同比大约上涨了1400元/吨左右。

 三、钢价大幅上涨,消化成本压力

　　2007年以来,在钢铁生产原材料价格大幅上涨的推动下,国内钢材价格也出现了快速上涨。与2007年初相比,08年初国内长线材价格上涨了约1500元/吨左右,上涨幅度约50％；板带材价格上涨了约1200元/吨,上涨幅度约30％。钢材的价格上涨幅度与原材料价格的上涨幅度超出或持平,可以说通过提高钢材价格,国内钢铁企业基本上消化了原材料价格上涨带来的成本压力。部分企业由于原材料采购成本偏低或高附加值钢种产量上升,其盈利能力在原材料价格上涨后不但没有下降反而有较大幅度的提升。

　　2008年作为我国主要钢材出口地的韩国、中东地区2008年对钢材的需求量将进一步增大,这将导致我国出口钢材所面临的国际环境有所改善,特别是板带材的出口还有进一步增长的潜力。同时国内钢材的下游行业仍保持了较高的增长速度,钢材需求依然旺盛,钢材市场在总体供需平衡的情况下,部分品种供给偏紧。钢铁企业具备钢材提价的条件和能力,特别是上市的大型钢铁企业普遍提价能力较强,原材料价格上涨带来的成本压力基本可通过价格提升得到消化,盈利水平将大致与2007年持平并有一定增长。
四、重点关注成本优势、区位优势及品种优势型钢铁企业

　　2008年2季度应重点关注一下三类钢铁上市公司:(一)成本优势型钢铁企业,目前钢铁行业的生产成本全面上涨,在原材料方面拥有成本优势的钢铁企业将具有明显的竞争优势,如太钢不锈(000825)等钢铁企业自有矿石的数量和比重较高。(二)品种优势型钢铁企业,品种钢生产不同于普通碳素钢的生产,以订单生产模式为主,附加值高,对下游客户的议价能力较强,可有效的将上游成本压力进行转移。如宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、太钢不锈(000825)。(三)区位优势型钢铁企业,普通长线材的销售具有一定的销售半径,在区位上具有优势的钢铁企业,可凭借地理位置的优势在当地市场形成高于全国平均水平的钢材价格,如八一钢铁(600581)。

　　(一)宝钢股份(600019)

　　宝钢股份(600019):08年浦东钢铁公司和南通钢铁公司的收益将计入宝钢股份,同时宝钢五冷轧将投产,公司08年大幅度提高了2季度的钢材出厂价格。

　　1、行业地位:2007年宝钢股份继续保持国内龙头钢铁企业的地位,随着其母公司宝钢集团将搬迁后的宝钢浦东钢铁公司(先已搬迁至罗泾)和南通钢铁公司相继注入到宝钢股份后,宝钢股份已经基本上将宝钢集团的主体钢铁生产能力纳入其中,宝钢股份的行业地位进一步突出。

　　2、竞争优势:(1)宝钢股份目前的产品结构已十分丰富,产品系列覆盖热轧薄板、冷轧薄板、镀层板、涂层板、电工钢、中厚板、特厚板、无缝钢管、不锈钢、线材、螺纹钢等几乎所有钢材品种。特别是在冷轧薄板、宽厚板、镀锌板、镀锡板、电工钢、无缝钢管、不锈钢、高档线材等方面拥有极强的技术储备实力,生产工艺水平位居国内第一。宝钢的高档板材不仅所占市场份额比重较高,并且其出厂价格已成为该品种市场价格的指导价。(2)宝钢股份现有高炉全部在2000立方米以上,其中宝钢分公司的高炉容积均在4000米3以上,平均高炉容积国内绝对领先,高炉采用了大比例的喷吹无烟煤技术,已将焦比控制在最低水平。(3)拥有丰富的海外铁矿资源,宝钢目前年进口的铁矿石量超过4000万吨,全部是长期协议矿。虽然2008年度长期协议矿价再次大幅上涨65％,但仍低于现货市场的平均水平,加之宝钢与船运企业签订长期包运合同,铁矿的平均采购成本仍然偏低,具有一定的成本优势。

　　3、业绩预测及投资评级:预计08、09年公司EPS分别可达1.08元、1.17元,给予公司"买入"的投资评级。

　　4、公司面临风险:公司的钢材价格每季度调整,虽然二季度公司全面上调了钢材的出厂价格,但三、四季度仍面临一定的市场压力。如果2008年下半年公司下调出厂钢材价格,则盈利能力将出现较大幅度的下降。
(二)武钢股份(600005)

　　1、行业地位:武钢股份是我国老牌的板材生产企业,我国第一套现代化的热连轧机1700热连轧机就建成于武钢。到2007年武钢已经拥有三套热连轧机组,其中三热轧于2007年投产,目前武钢还在建设一条薄板坯连铸连轧生产线,预计将于2009年投产。同时武钢还在建设第三条冷轧生产线和第三条硅钢生产线,预计将于2009年投产。未来武钢将形成四套热轧、三套冷轧、三套硅钢的板材生产能力,其板材生产规模将与宝钢、鞍钢比肩。